YanBo Chen （陳彥伯）: 理財：總體經濟指標之貨幣供給額（推動經濟與市場的動力來源）

作者：Yanbo Chen 陳彥伯

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總體經濟我自己認為有四個數據蠻重要的：貨幣供給額增加率、非農就業人口（年增率、年增人數）、非農就業人口（月增率、月增人數）、跟利率。（利率可以看殖利率曲線，也可以看聯準會是否升息的聲明 FOMC會議）

第一次看到上面這些，可能有點複雜。不急，一週會慢慢講一些。

首先要知道我們觀察的數據跟指標有的時候是有一些前後相關性的。比如我們健康 >> 感冒生病 >> 用藥、看醫生 >> 恢復健康。經濟上也有領先指標變化 >> 同時指標變化 >> 落後指標變化 >> 領先指標變化這樣的循環。

我自己不是專業投資人、所以就列出下面幾項。（其中我觀察總體經濟是要知道股票市場的可能變化，所以我把股票指數放到「同時指標」這項，在很多國家觀察景氣循環，都是把股票指數放在領先指標這項）

但是其實貨幣供給額、非農就業人口變化多半時候都領先股價指數的變化。所以這是我調整的原因。

這篇文章主要先來說「貨幣供給」。

如果把經濟比喻成一台汽車，貨幣供給，就是這輛車的動力來源，可以是汽油柴油、也可以是電力。

貨幣供給額增加—> 鼓勵投資、生產、消費—> 帶動GDP成長。

當貨幣供給（通貨）變多的時候，拿到這些通貨的我們一般會有下面的選擇：

找比較高的報酬標的存起來
繼續去生產或服務
去消費買東西

我們會選擇哪一個？1、2、還是 3 ？

不論哪一種，都有可能在之後讓 GDP 增加。

但如果貨幣供給增加一段時間後，GDP卻沒有相對應的成長，當貨幣供給額減少後，一些資產價格回到供給前的狀態，但造成原先高價購入持有者的損失，這就是所謂的「泡沫」。

為什麼貨幣供給的突然增加不繼續下去呢？因為持續性大幅度的貨幣供給、造成隨之而來的通貨膨脹（物價上升）容易會增加之後泡沫破裂的風險。

在利率低的時候，因為調控利率來影響市場上貨幣流動的速度（貨幣政策）已經來不及。2008次級房貸、2019 COVID-19 市場上需要一筆多的資金來應付可能市場上的流動危機，因此大量的貨幣在市場上透過政府債券、公司債等等的轉換來到市場上。（這就是量化寬鬆）

所以在經濟衰退轉到復甦跟擴張時期的量化寬鬆後，都會讓股票、債券、房地產等價格上升。在平時，可以透過「貨幣供給額」了解目前市場上的流動性。

一般來說，當貨幣供給額增加，各式資產比較有上漲空間，當貨幣供給額減少，表示市場目前流動的資金減少，可以預期資產的上漲空間有限。

也有人會看貨幣供給增加率來判斷股市進出的時間點。但兩者間沒有絕對性。

像下面這張圖：是美國M1, M2 年增率、M2供給量、跟 S&P 500的歷史走勢。雖然沒有絕對，但歷史上美國M2供給量跟 S&P 500 緩步走勢向上。但M2年增率與 S&P 500看來就沒有什麼明確關係。